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債券型のヘッジファンドの意外なリスク

「債券型のヘッジファンドの意外なリスク」

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◇米国金利の急上昇

2007年6月に、米国の金利(10年国債)が急上昇する局面がありました。
金利は、一時5.3%あたりまで上昇しています。

この上昇で、債券型ヘッジファンドの一部が、かなりのダメージを受けたようです。

債券は、一般的には安全だと思われていますが、金利(利回り)が急上昇しますと、価格は下落します。

レバレッジをかけるような感じだったり、極端に高利回り債に集中投資するような場合、予想外のダメージを受けることになります。

あのLTCMも、債券に投資するタイプでした。

◇タイプにより異なるヘッジファンドのリスク

一方で、債券に投資するヘッジファンドがダメージを受けたからと言っても、すべてのヘッジファンドがダメージを受けたわけではありません。

こうした荒れ模様で利益を出すタイプもあります。

FRBの金融政策をみますと、賃金上昇のもとでのインフレ圧力を緩和するために、さらに金利を引き上げることは十分考えられましたので、これに備えたヘッジファンドの選択を行えば良いわけです。

◇米国イールドカーブのフラット化

現在は、短期金利と長期金利の差が非常に小さい状況が続き、今後これが正常化へと向かう中で、どのような変化が市場に起きるのかという点に、関心が寄せられています。

通常は、長期の貸し出しの方が、その分リスクプレミアムもあることから、長期の方が、その分金利は高くなるはずなのです。

これが正常化する場合、長期金利は上昇することになりますが、米国の長期金利が上昇しますと、新興国の株価下落や債券価格下落など、かなり大きな影響がでるものと思われます。

もちろん、先進国の株式市場なども調整するはずです。

そして、こうした正常化を先延ばしにしているのが、日銀による超低金利の維持で、世界に過剰流動性を供給することで、調整が起きるのを先延ばしにしているわけです。

◇福井総裁は利上げ消極派に転換か

こうした綱渡り状態のもとで、日銀の福井総裁は、最近、利上げに関する発言を急速に転換しています。

日銀が利上げをして過剰流動性を絞ると、何が起きるかわからないという状況を、さすがに危惧しているのでしょう。

かくして、一時的には、また米国などのクラッシュが先延ばしされたことになりますが、限界はありますので、日銀も結局は、いつまでも同じことを続けられないでしょう。

かくして、債券に投資するタイプのものは、しばしばリスクにさらされる局面です。


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『誤解の多いヘッジファンド投資(海外口座は不要)』2006.11.30.

『資産対策の意味』 2006.12.09.

『FRBとヘッジファンドの選択』 2006.12.16.

『ヘッジファンド選択の誤解』 2006.12.23.

『なぜヘッジファンドか?』 2006.12.30.

『ヘッジファンドの最低投資額』 2007.1.06.

『手堅いファンドは・・・』 2007.1.13.

『ヘッジファンド購入法の誤解』 2007.1.20.

『コンピューター自動売買システムとは・・・』 2007.1.27.

『海外投資と為替レート』 2007.2.03.

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[ 2007/06/27 15:07 ] マネー | TB(0) | CM(0)

ヘッジファンド投資、購入と為替レート

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ヘッジファンド投資、購入と為替レート



◇ヘッジファンド購入時の為替レート

金融商品の変動率を比較しますと、意外と為替レートの変動率は小さいです。
一般的には、株式>為替>債券、と言われています。
ヘッジファンドの変動幅も、債券型のようなタイプを除きますと、株式に近い変動幅を示すとみられます。

つまり、債券(外債)を購入する場合は、為替の変動に負けますので、利回りが良くても、購入時期は、為替を注意してみる必要があります。
しかし、株式(外国株)と、一部を除くヘッジファンドは、変動幅が大きいですので、為替レートの変動を上回るということになります。
株式(外国株)と、一部を除くヘッジファンドは、投資に良いタイミングでありましたら、為替レートは、あまり気にしなくてもよい、ということになります。
これは、もちろん、株式(外国株)やヘッジファンドの投資タイミングが良い時期での話ですので、タイミングが悪ければ、パフォーマンスと為替の両方でやられることもあり得ますので、ご注意下さい。

※経済の動きのタイミング関連の、過去 記事タイトル。
「FRBの金融政策とヘッジファンドの選択」2007.2.10

◇ドル転、ユーロ転のタイミングは・・・

ヘッジファンド投資に、海外口座が不要であることは、これまでもお伝えしています。
国内の都銀や地銀から、海外送金すれば、完了します。
為替レートは、国内金融機関に送金依頼書を持ち込んだ日のレートとなりますので、短期的に円高に振れた時期に持ち込むのが、一番簡単な為替対策です。
短期的にちょっと円高に振れているな、という感じのときに送金手続きを実行するわけです。
しかし、最初の部分で書きましたように、あまり為替に気をとられることもないというのが、私の考えです。
為替レートを過度に気にされる方もいらっしゃいますが、為替に気をとられて、投資タイミングを逃すというのも、避けたいところです。

ちなみに、ドル/円の為替レートは、これまでの見方どおり、FRBが実際に利下げして、しばらく時間が経過するまで、基調的には円安とみています。
ただ、ドル/円の上昇の最終局面とみられますので、短期的な円高にしばしば見舞われ、上下に変動の大きな状況とみています。

◇資源国通貨の上昇

豪ドルが101円台になるなど、資源国通貨の上昇が続いています。
これは、コモディティ価格の上昇を映していますから、コモディティに投資するヘッジファンドの運用成績とは、プラスの相関といえます。

ただ、豪ドルは、15年ぶりの高値ですし、資源価格のチャートは、かなり急激な上昇を記録した後ですので、2007年は調整するのではないかという見方もでています。
こうした面で、資源国通貨の今後と、コモディティファンド(特に買い持ちのロングタイプ)に、どのような変化があるのか、あるいはないのか、今年後半は、注目される時期です。


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★ブログの過去記事★

2007.06.27 債券型ヘッジファンドの意外なリスク

2007.06.03 ヘッジファンド投資、購入と為替レート

2007.05.18 英国商社ファンドの特徴

2007.05.13 ヘッジファンドの購入方法が知られない理由

2007.05.12 ヘッジファンド申込手数料のパターンは・・・

2007.05.05 世界経済の現状とヘッジファンド投資(07年5月5日時点)

2007.04.08 ヘッジファンド購入と送金

2007.03.24 ヘッジファンド購入時の住所証明書類

2007.03.10 海外口座の必要性は・・・(海外口座は不要)



☆まぐまぐメルマガ「海外ヘッジファンド投資入門」バックナンバータイトル

『誤解の多いヘッジファンド投資(海外口座は不要)』2006.11.30.

『資産対策の意味』 2006.12.09.

『FRBとヘッジファンドの選択』 2006.12.16.

『ヘッジファンド選択の誤解』 2006.12.23.

『なぜヘッジファンドか?』 2006.12.30.

『ヘッジファンドの最低投資額』 2007.1.06.

『手堅いファンドは・・・』 2007.1.13.

『コンピューター自動売買システムとは・・・』 2007.1.27.

『海外投資と為替レート』 2007.2.03.

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